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中國家具業的完整分析報告

發布日期 03月18日 13:59 點擊:54 次數 
  一、疫情對家具行業的影響

  本文分別對家具制造業供應端、需求端、進出口和生產端進行分析,全方位闡述此次疫情對家具產業鏈的影響。


  【供應端】原材料供給受沖擊較小,價格總體平穩


  1、木材未見明顯斷供,總體價格相對平穩
  我國家具行業使用的原材料主要包括木材(包括原木和板材)、皮革、織物、藤、金屬、玻璃、化工原料等,其中以木材為主。目前家具行業的原木來源主要是國內林區砍伐及海外進口。
  國內林區砍伐每年都有固定的計劃指標,主要砍伐經濟林和速生林為主,相對受疫情影響較少。但近期進口原木如高端紅木等供應可能會受疫情影響(如越南封關等)。
  板材供應同樣未見明顯短缺。國內板材生產企業主要分布在浙江、福建、廣西等省份,不屬于疫情重點區域,目前正陸續復工。

  從板材上市公司(兔寶寶、豐林集團、永安林業等)的動態來看,均未發出停工公告。整體板材生產供應正常,市場供應平穩,各木材交易中心的成交價格及成交量波動以小幅下跌為主。


  2、聚氨酯:受近期石油價格影響,價格有所下滑
  聚氨酯為化工產品,是沙發和床類家具生產的重要原料,其中用于沙發或床類所需皮革制造的是MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯),用于床墊制造的是TDI(甲苯二異氰酸酯)。
  國內聚氨酯生產廠家眾多、供應穩定,價格主要受上游石油價格及大廠生產計劃的影響。同時,聚氨酯用途廣泛,多數行業都有采購,家具業的采購多是隨行就市。由于近期石油市場行情下行,聚氨酯價格小幅下跌。

  3月9日,國內TDI華東市場價11000元/噸,比去年12月31日價格下降4.06%;MDI價格14866元/噸,比去年12月31日價格下降7.08%。


  3、設備、輔料廠商有序復工,整體影響不大
  國內家具設備廠商眾多、分布較廣,以廣東、河南、浙江等省為主,上述地區正有序復工,供應逐步恢復。
  五金、油漆、飾板等生產廠家同樣眾多,地域分布多為廣東、浙江、福建等地,目前也正有序復工。

  總體上,疫情對家具行業的設備和輔料供應影響不大。


  【需求端】下游市場短期嚴重下滑,抑制家具需求


  1、房地產市場短期嚴重下滑,抑制家具需求
  疫情對經濟的一大沖擊是抑制房地產銷售,從而影響家具需求。2020年至今,全國36個城市的一手房日均銷量同比下降38%,其中2月份同比下滑75%、3月份下滑35%。
  二手房方面,成交下滑也比較嚴重,全國19個城市數據顯示,年初至今日均成交量同比下滑27%,其中2月份下滑66%。

  顯然,此次疫情將對第一季度商品房銷售有嚴重影響,從而直接沖擊家具行業。


  2、門店開放和人流限制影響家具銷售
  雖然近年來家具電商發展較快,但主要銷售渠道仍在線下,包括家具專門市場、家具建材商場、直銷門店等。部分大型家具企業擁有數千家線下門店,例如歐派家居門店數約7000多家,喜臨門門店約2300家。
  各地對疫情的防控直接導致相關門店在春節假期無法正常開放、節后開店延遲,人員流動受阻,對家具零售造成巨大沖擊。

  從目前情況看,在疫情沒有完全解除之前,即便零售端正常復工開放,消費者也將減少到店行為,對一季度甚至上半年的零售額均產生重大影響。


  3、展會延期,影響家具企業上半年訂單
  受疫情影響,原計劃春節后舉辦的國內大型家具展會基本均宣布延期。例如深圳國際家具展延期到6月份,中國(廣州)國際家具博覽會延期日期另行通知。

  展會延期直接影響家具企業的訂單獲取,從延期日期看,至少影響上半年的展會訂單。


  【進出口】1-2月出口同比下降22.8%,上半年將持續承壓
  中國是家具生產和出口大國,出口是相當部分家具企業的重要收入來源。據海關數據,2019年全國家具及零配件出口542.26億美元,其中1-2月出口82.25億美元,占全年的15.17%。

  今年受疫情影響,1-2月家具及零配件出口63.49億美元,比去年同期下降22.8%,影響非常明顯。近期疫情在海外持續蔓延,家具出口可能在上半年會持續承壓。


  【生產端】家具制造企業有序復工,有限影響生產
  1、湖北地區家具產量較小,停工影響有限。從2018年各地家具產量來看,湖北地區的家具產量占全國比重僅為0.61%。因此湖北地區企業難以復工對全國家具產量影響有限。
  2、家具制造企業有序復工,影響相對較小。

  大多數家具制造企業從2月中旬開始已有序復工,3月初基本投入正常生產經營,停工時間短,影響有限。同時,一季度通常是銷售淡季,對全年影響有限。


  二、行業運營分析

  受數據發布滯后影響,本節分析所用數據為2019年全年數據,下期將對疫情沖擊行業后首次公布的行業數據進行深度分析。


  【產業規模】整體規模保持平穩增長

  截至2019年12月,全國共有規模以上家具制造企業6,410家,比2018年增多110家。企業資產總額、負債總額、利潤總額分別同比增長5.3%、5%、10.8%,達到5,891.80億元、3,112.40億元和462.70億元,反映行業整體規模保持平穩增長。


  【生產情況】產值增長速度有所回落

  2019年1-12月,家具制造業工業增加值累計增長2.50%,增速較2019年1-11月提高0.3個百分點,但較上年同期回落3.4個百分點。工業增加值增速同比下滑,與行業投資趨勢比較吻合,顯示家具制造業生產增長勢頭有所放緩。


  【投資情況】行業投資出現負增長
  2019年,全國家具制造業固定資產投資同比下降0.70%,增速較上年同期回落23.9個百分點。投資增長大幅回落并由正轉負是行業發展減速的警示信號。其主要原因是房地產調控日趨嚴厲,作為房地產鏈條后置環節的家具制造企業直接受到影響;

  同時環保標準日趨嚴格,企業對持續擴大發展信心不足。近年來,國內家具企業擴大海外投資、轉移產能的趨勢已經出現,影響了國內投資熱情。


  【出口情況】全年出口規模有所下降
  截止2019年12月,全國家具制造業累計出口交貨值為1,691.80億元,較去年同期下降2.40%,占31個制造行業的出口交貨值總值的1.45%,排名第27名。

  不過,2019年第四季度的出口交貨值為448.7億元,同比增長較第三季度提高了26.63個百分點,并呈逐月提高趨勢,顯示中美貿易戰緩和等因素對家具產業有一定利好影響。


  【效益情況】營收小幅增長,盈利能力提升
  1、營收情況。
  2019年,全國家具制造業規上企業營業收入7,117.20億元,同比增加1.5%,仍有小幅增長,但增速較2018年下降了2.9個百分點,下滑較為明顯。
  結合家具制造業新增固定資產投資增速下滑、房地產銷售出現疲軟以及宏觀經濟增速出現減緩三大現象,我們認為,家具制造業開始出現產能過剩問題。
  2、利潤情況。
  2019年第四季度,全國家具制造業規上企業的銷售利潤率是6.5%,延續了前2個季度的輕度上漲趨勢。全年銷售毛利率為17.4%,呈季度連續上升趨勢,較2018年毛利率提高1個百分點。
  三項費用(管理費用、財務費用、銷售費用)占主營業務收入的比重為10%,較2018年小幅下降0.6個百分點。總體來看,行業盈利能力有所提升。
  3、虧損情況。
  截至2019年12月,全國家具制造業共有規上企業6,410家,其中902家處于虧損經營狀態,虧損面為14.07%。相比2018年,虧損企業增多114家,虧損面擴大1.56個百分點,反映行業內更多企業面臨經營壓力。但按2019年季度來看,虧損企業數量在逐季減少。
  4、資產負債情況。

  2019年12月,全國家具制造業規上企業的資產負債率為52.8%,連續2個季度下降。但與上年比較,資產負債率仍處于較高位置,反映整體償債能力有所下滑。


  【營運能力】應收賬款和存貨增長,周轉率下降
  存貨周轉天數和應收賬款周轉天數反映企業的營運能力。據國家統計局數據,2019年12月,全國家具制造業規上企業應收賬款凈額960.60億元,同比增加3.3%;存貨金額總計820.60億元,同比增加2.8%。

  同時,存貨周轉天數和應收賬款周轉天數分別為40天和42天,對比歷史數據,從2017年到2019年,整個行業存貨周轉和應收賬款周轉天數都在持續上升,表明營收增長速度小于存貨和應收賬款的增長速度,反映行業營運水平有一定下降,企業應高度關注,防止存貨積壓占用資金和壞賬損失蠶食利潤。


  【景氣指數】12月企業景氣指數124.9,處于歷史中位水平
  2019年12月,全國家具制造企業景氣指數為124.9(上年=100),相比上季度下降0.8個點,但比2018年同期上升5.5個百分點。當月,家具制造業企業家信心景氣指數為125.2(上年=100),與上年基本持平。
  家具制造主要受房地產業影響。在房地產融資渠道受阻、銷售疲軟、政策持續高壓影響下,房地產景氣度難以顯著回升,作為高度關聯的家具制造業景氣不容樂觀。(來源:家具產業)



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